二、多伦多交易所概况

(一)TSX概貌

多伦多证券交易所(以下简称TSX)按国内市值排名是世界上第七大，北美第三大证券交易所，包括加拿大两个全国性的股票市场，也即TSX主板市场和TSX创业板市场。截至2004年底，TSX的上市公司总数达到3300多家，占全球上市公司数量的10％左右，上市公司总市值达到将近12．7万亿美元，2004年交易总额达6840亿美元，共有346家新公司在TSX的创业板和主板市场上市，比2003年增长了70％，其中有19家外国公司。2004年，在TSX的股票首次公开发售(IPO)融资逾130亿美元，从各种渠道筹集的全部股本达383亿美元。TSX在成长性方面也表现不俗。2004年，加拿大TSX综合指数年增长12．5％，排全球股市第二位，同年，纽约股票交易所标准普尔500指数仅增长8．9％。与2003年相比，TSX显示出强劲的增长势头，2004年，筹集股本总额增加了35％，总交易额增加了29％，新上市企业增加了70％。

(二)全球矿业公司的汇聚地

TSX的上市公司来自多种行业，主要有金融服务行业、石油天然气行业、矿业行业、通讯传媒行业、技术行业、生命科技行业等。但是，TSX是公认的全球矿业融资领域里的领袖，主板和创业板一共有1 100多家矿业行业上市公司，市值达1430亿美元，占全球上市矿业公司的50％以上。在主板市场中，矿业公司占10％左右，而在创业板，这一比例为50％。

2004年，来自世界各地的TSX矿业上市公司共筹集了40多亿美元的股本，超过了世界上任何一家证交所。相比之下，在三个美国证交所上市的矿业公司只筹集到4．46亿美元，在伦敦上市的矿业公司只筹集了10亿美元。再比较融资次数，从2004年1月到11月，在TSX上市的加拿大矿业公司共完成了1435次融资，而所有在纽约上市的矿业公司只完成了9次，伦敦完成了215次。获得融资的项目越多，取得新发现并开发出新矿的机会就越大。在TSX上市使得矿业公司可以为其在全球的矿业项目筹集资金。在TSX上市的矿业公司参与着大约7600个项目，其中约1／3或2600个项目位于北美以外。这使得TSX在解决外国企业所特有的问题方面积累了长期经验，并且愈为得心应手，因此，TSX欢迎其他国家的公司来上市。

  TSX集团的矿业市场所具有的独特优势：

1．支持溢价发行，并提高了以合资、合并和并购等形式所进行的融资的知名度。   

2．众多的分析员对创业型企业和成熟企业进行报道。

3．专业矿业指数(黄金以及多种矿产品)。

4．为勘探以及矿区开发项目所筹集的股权资本比世界上任何其他主要的交易所都要多。

5．为小型至大型融资活动创造了环境。

6．活跃的散户层在二级市场为小型发行人提供了极高的流动性。

7．浓郁的股权分化——49％的加拿大人直接或间接持有股票。

8．对矿业有着深刻理解的机构投资者层。

9．为国际项目融资的能力。

10．许多外国公司利用TSX的市场为其矿业项目进行融资。

11．为大量处于勘探初期但拥有较高的专业技术水平的企业提供了融资渠道，以开发新的矿产资源。

12．初级与高级市场的紧密联系有利于世界级矿业公司的成长。

13．上市标准、交易规则以及披露标准反省了我们对此行业的理解程度。

14．具有相关矿业经验的交易所员工。

15．为全球认可的矿业披露标准的制定者。

(三)中小企业获得良好的发展机会

在中小型融资方面，TSX则更胜一筹，这一点对于帮助占该领域多数的正在成长的较小型企业来说，尤为重要。5000万美元以下的融资中，在TSX上市的科技公司所完成的融资次数是美国证交所融资总次数的四倍以上。TSX的创业板市场继续取得骄人业绩，2004年共筹集了34亿美元资金，比2003年增长了75％，几乎是2002年的两倍。

(四)创业板与主板的衔接

创业板市场有效地促进了公司韵成长，并担负着培养刚刚接触公开市场的管理团队的任务。通过股票首次公开发售(IPO)、反收购(RTO)或者独特的资本募集公司方案(CPC)，它提供了通向主板市场的低成本跳板，这一特点对外国公司来说尤为重要。加拿大的创业板市场在向主板市场成功输送合格的上市企业方面，已有100年的历史。2004年，在主板市场新上市的公司中，共有28％，即58家公司成为创业板市场的升级者，这比世界上任何一个创业板市场的成功记录都要好。

(五)TSX与中国

截至2005年，TSX总共有18家中国企业在其主板市场和创业板市场上市，而在中国有重要项目和投资的公司就更多了。这18家公司总市值达7．89亿美元，所涉及的行业极其广泛，从电信、金融到自然资源。2004年，有两家从创业板市场升级到主板市场的公司为中国公司。

三、中国的中小企业选择赴加拿大上市的优势

加拿大多伦多股票交易所是世界第七大股票交易所，其创业板是全球交易最活跃的风险资本市场之一。过去由于种种原因，赴加拿大上市的中国企业数量并不多。近年来，随着中国企业的快速成长，加拿大的证券市场开始主动向中国企业发出邀请。由于加拿大创业板市场的上市门槛较低、审批时间和费用远远低于美国纳斯达克等创业板市场，其RTO、IPO、CPC等多种上市模式，也吸引了越来越多的中国中小企业选择到加拿大上市融资。

以下简单介绍加拿大创业板上市的优势：

1．以成交量来计算，加拿大创业板是世界上最大的风险基金交易所，也是目前唯一一家真正意义上的风险资本股票市场——股票全流通，交易活跃，成长前景良好，融资能力强，近几年来已经为上市公司提供了近百亿加元的资金，并为数十家中国内地和中国香港地区的企业筹集所需资金。

2．作为七大工业国之一，加拿大财富雄厚资本充足，有非常健康的投资文化。人均年收入近3万美元的加拿大人，有46％直接参与股市活动。120万华人加人更是热衷中国概念的群体，因此，在加拿大有非常好的融资前景。

3．创业板市场和其他更高级证券市场的接口通畅，进入该市场可以为进入纳斯达克等其他高级市场奠定良好的基础。在TSX上市的公司在纽约证券交易所或纳斯达克双重上市的比率根据市值的大小不同而不同，其中，市值大于10亿美元的TSX上市公司，在纽约证券交易所或纳斯达克双重上市的比率为48％。

4．创业板重视经营理念和管理团队，真正体现以人为本的思想，要求上市

5．有利于产品打开国际市场，通过加拿大资本市场的平台尽快成长为国际至科技企业。